楼市、股市都在“现金流”上较劲

引语：荒诞市场何以有？拍卖融易排解忧。

不同于“政治是可能性的艺术”，楼市、股市都在“现金流”上较劲。

看利润，还是看现金流？

只有当“利润”同时以现金的方式收回，才能够不断地用于再投资，才能不断地为股东创造价值。

换言之，现金流比利润更重要，尤其当现金流与利润出现大幅背离趋势的时候。

对于房企来说，则经常要问——

是利润重要，还是现金流重要？

是用利润还是用现金来清偿债务？

是用利润还是用现金向股东支付股利？

是用利润还是用现金进行再投资？

那么，价值创造是缘于利润还是缘于现金流？

如预期的投资报酬率为10％，当前投资100元，1年后收回100元的投资并取得10元的投资收益。

如将10元的投资收益追加投资，那么2年后我们将收回121元，财富呈现出指数增长的态势。

投资收益能够用于再投资，一定是现金流而不是应收款。 

再次重复一遍，只有当“利润”同时以现金的方式收回，才能够不断地用于再投资，才能不断地为股东创造价值。

所以说，现金流比利润更重要，尤其当现金流与利润出现大幅背离趋势的时候。

如何看待现金流量表？ 

应收款、存货等流动资产增加，将使得经营现金流量小于净利润。

而当利润与现金流存在巨幅差异时，如何看这种差异？

我们不妨先做一个简单的应用题。

假设一个饼店，以1元的进价采购大饼，以1.5元的价格出售大饼，日销售量10个。

其主要设备是一台三轮车，成本730元，按2年折旧，每天折旧1元。

那么，我们容易得知该店的利润是销售收入15元-销售成本10元-折旧1元=4元，而现金流入是15元，现金流出是10元，经营现金净流量5元就为4元的净利润加上1元的折旧。

如该店赊销1个饼，那么它的应收款将增加1.5元，现金流入只有13.5元了，现金流出仍为10元，经营现金净流量为3.5元，即4元的净利润＋1元的折旧-应收账款增加占用的资金1.5元；

如销售10个饼但采购了11个饼，其现金流入仍为15元，但现金流出为11元，经营现金净流量为4元，即4元的净利润加上1元的折旧，再减去存货增加1元所占用的现金；

如采购并销售10个饼，但仅支付了9元，应付款增加1元，

现金流入仍为15元，但现金流出仅9元，经营现金净流量为6元，即利润加折旧5元，再加上赊购的1个饼节约的现金1元。

综合来看，导致利润与现金流出现差异，无非在于以下因素：

折旧——将使经营现金净流量大于净利润，或者说折旧增加经营现金流；

应收款、存货等流动资产增加——将使经营现金流量小于净利润，或者说将减少经营活动现金净流量；

应付账款等流动负债增加——将使经营现金流量大于净利润，或者说将增加经营现金流量。

上述结论，是我们分析经营现金流量、分析经营现金流量与净利润的差异时，所依据的最基本的框架。

在股票市场上，只有尽可能多地掌握股票公司的信息，及时发现宏观经济中隐藏的各种政策趋向，洞察一切有可能引起股票价格变动的信息，才有可能获取最大收益。

资本市场是各方力量的角力场，股市的运行包含政策因素、经济趋势、资金较量、心态承载、技术分析等综合因素的集中表现，各方的角力集中反映在股指、股价上。

股市预判的因素具有多重性，但股指、股价的走势、趋势具有唯一性。

关于趋势，一般有技术趋势(均线趋势、指标趋势、数据统计等)，还有政策趋势、经济趋势、资金趋势、心理趋势等。

对于大多数投资者(中小股民)来说，他们没有政策发言权、没有利益集团作为支持后盾、没有研发能力、没有足够的信息渠道、没有对未来的预测能耐，但是由于走势的唯一性，只要把握趋势的方向、顺势而为，也有可能赢峰为王，成功逃顶、抄底等。

我国股市有那么多的因素叠加影响着，极其类似某种玄学，要弄清这些概念、因素，只能通过细密繁复的限制、概括、定义和划分等方式。

无怪乎，坊间经常会爆出某某“股神”，“平民逆袭”或者“暴发户陨落”等现象，如走马观花般地频频出现。

简单讲，股市作为动产具有“游牧”属性，楼市作为不动产具有“农耕”属性。

我国股市的诞生是为国有企业融资服务的，其创立的背景、宗旨与外国股市都不同，尤其在东方社会，集体的、国有的利益总是高于、大于个人的利益，人们以集体荣誉感为先。

股票市场的本来面目应该是：它搭建了一个平台，把社会上的闲置资金交给善于经营的企业家去经营，然后把经营获得的利润分给投资者，这种是最理想的情况，企业挣钱、股民也挣钱，经济得到发展。

股市只有在充分自由市场经济下才能发挥其最大效能；

楼市只在有户籍限制、绑定各种福利的情况下，才能承载更大价值。

关于我国楼市，曾有一个流传已久的段子：

某某库斯是一名外国人，2005年拖着一个行李箱和300万存款，漂洋过海来到上海浦东；他拿出100万付了房子首付，剩下200万经营某行生意。

10多年过去了，200万的创业资金早被某某库斯亏得颗粒不剩、底裤朝天。

后来，他以1700多万卖掉房子，打算回国休养生息；临行前，他耸耸肩，满脸不解地说：“这真是一个神奇的国度！”

那么，股市与楼市是否存在跷跷板关系？

这个话题，在坊间已讨论了N年，两者至少有一定的相关度。

在绝大多数情况下，股市都领先于楼市。

股市是经济政策的晴雨表，对经济和流动性的变化反应快；股市流动性优于楼市，投资者在短时间内能很方便地进出；股市的财富效应明显，牛市时促进楼市需求，熊市时抑制楼市需求。

其实股市与楼市各有殊胜处，投资者进入哪个市场，很大一部分原因取决于投资者的个人偏好，以及对这两个市场的熟悉程度。

其中，信息尽调仍然是关键。

在法拍市场，融易拍是行家里手，由专业的辅拍机构介入调查，总是较为稳健的选择。

(感谢阅读，敬请指正)