楼市、股市都在“现金流”上较劲

2022-11-22 10:50:24 admin 3
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引语:荒诞市场何以有?拍卖融易排解忧。

 


看利润,还是看现金流?


不同于“政治是可能性的艺术”,楼市、股市都在“现金流”上较劲。

 

看利润,还是看现金流?

 

只有当“利润”同时以现金的方式收回,才能够不断地用于再投资,才能不断地为股东创造价值。

 

换言之,现金流比利润更重要,尤其当现金流与利润出现大幅背离趋势的时候。

 

对于房企来说,则经常要问——

是利润重要,还是现金流重要?

是用利润还是用现金来清偿债务?

是用利润还是用现金向股东支付股利?

是用利润还是用现金进行再投资?

 

那么,价值创造是缘于利润还是缘于现金流?

如预期的投资报酬率为10%,当前投资100元,1年后收回100元的投资并取得10元的投资收益。

 

如将10元的投资收益追加投资,那么2年后我们将收回121元,财富呈现出指数增长的态势。

 

投资收益能够用于再投资,一定是现金流而不是应收款。 

 

再次重复一遍,只有当“利润”同时以现金的方式收回,才能够不断地用于再投资,才能不断地为股东创造价值。

 

所以说,现金流比利润更重要,尤其当现金流与利润出现大幅背离趋势的时候。

 

如何看待现金流量表? 

 

应收款、存货等流动资产增加,将使得经营现金流量小于净利润。

 

而当利润与现金流存在巨幅差异时,如何看这种差异?

 

我们不妨先做一个简单的应用题。

假设一个饼店,以1元的进价采购大饼,以1.5元的价格出售大饼,日销售量10个。

 

其主要设备是一台三轮车,成本730元,按2年折旧,每天折旧1元。

 

那么,我们容易得知该店的利润是销售收入15元-销售成本10元-折旧1元=4元,而现金流入是15元,现金流出是10元,经营现金净流量5元就为4元的净利润加上1元的折旧。

 

如该店赊销1个饼,那么它的应收款将增加1.5元,现金流入只有13.5元了,现金流出仍为10元,经营现金净流量为3.5元,即4元的净利润+1元的折旧-应收账款增加占用的资金1.5元;

 

如销售10个饼但采购了11个饼,其现金流入仍为15元,但现金流出为11元,经营现金净流量为4元,即4元的净利润加上1元的折旧,再减去存货增加1元所占用的现金;

 

如采购并销售10个饼,但仅支付了9元,应付款增加1元,

现金流入仍为15元,但现金流出仅9元,经营现金净流量为6元,即利润加折旧5元,再加上赊购的1个饼节约的现金1元。

 

综合来看,导致利润与现金流出现差异,无非在于以下因素:

折旧——将使经营现金净流量大于净利润,或者说折旧增加经营现金流;

 

应收款、存货等流动资产增加——将使经营现金流量小于净利润,或者说将减少经营活动现金净流量;

 

应付账款等流动负债增加——将使经营现金流量大于净利润,或者说将增加经营现金流量。

 

上述结论,是我们分析经营现金流量、分析经营现金流量与净利润的差异时,所依据的最基本的框架。

 

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“预判与趋势”概述


在股票市场上,只有尽可能多地掌握股票公司的信息,及时发现宏观经济中隐藏的各种政策趋向,洞察一切有可能引起股票价格变动的信息,才有可能获取最大收益。

 

资本市场是各方力量的角力场,股市的运行包含政策因素、经济趋势、资金较量、心态承载、技术分析等综合因素的集中表现,各方的角力集中反映在股指、股价上。

 

股市预判的因素具有多重性,但股指、股价的走势、趋势具有唯一性。

 

关于趋势,一般有技术趋势(均线趋势、指标趋势、数据统计等),还有政策趋势、经济趋势、资金趋势、心理趋势等。

 

对于大多数投资者(中小股民)来说,他们没有政策发言权、没有利益集团作为支持后盾、没有研发能力、没有足够的信息渠道、没有对未来的预测能耐,但是由于走势的唯一性,只要把握趋势的方向、顺势而为,也有可能赢峰为王,成功逃顶、抄底等。

 

我国股市有那么多的因素叠加影响着,极其类似某种玄学,要弄清这些概念、因素,只能通过细密繁复的限制、概括、定义和划分等方式。

 

无怪乎,坊间经常会爆出某某“股神”,“平民逆袭”或者“暴发户陨落”等现象,如走马观花般地频频出现。

 


“游牧”属性vs“农耕”属性


简单讲,股市作为动产具有“游牧”属性,楼市作为不动产具有“农耕”属性。

 

我国股市的诞生是为国有企业融资服务的,其创立的背景、宗旨与外国股市都不同,尤其在东方社会,集体的、国有的利益总是高于、大于个人的利益,人们以集体荣誉感为先。

 

股票市场的本来面目应该是:它搭建了一个平台,把社会上的闲置资金交给善于经营的企业家去经营,然后把经营获得的利润分给投资者,这种是最理想的情况,企业挣钱、股民也挣钱,经济得到发展。

 

股市只有在充分自由市场经济下才能发挥其最大效能;

 

楼市只在有户籍限制、绑定各种福利的情况下,才能承载更大价值。

 

关于我国楼市,曾有一个流传已久的段子:

某某库斯是一名外国人,2005年拖着一个行李箱和300万存款,漂洋过海来到上海浦东;他拿出100万付了房子首付,剩下200万经营某行生意。

 

10多年过去了,200万的创业资金早被某某库斯亏得颗粒不剩、底裤朝天。

 

后来,他以1700多万卖掉房子,打算回国休养生息;临行前,他耸耸肩,满脸不解地说:“这真是一个神奇的国度!”

 

那么,股市与楼市是否存在跷跷板关系?

 

这个话题,在坊间已讨论了N年,两者至少有一定的相关度。

 

在绝大多数情况下,股市都领先于楼市。

 

股市是经济政策的晴雨表,对经济和流动性的变化反应快;股市流动性优于楼市,投资者在短时间内能很方便地进出;股市的财富效应明显,牛市时促进楼市需求,熊市时抑制楼市需求。

 

其实股市与楼市各有殊胜处,投资者进入哪个市场,很大一部分原因取决于投资者的个人偏好,以及对这两个市场的熟悉程度。

 

其中,信息尽调仍然是关键。

 

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(感谢阅读,敬请指正)

 

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